约240亿营收的文具巨头，有大动作。
3月16日晚，晨光股份公告，分拆控股子公司科力普，赴港上市。
科力普做的，是企业通用物资数智化采购生意，2024年入账约138亿。
“为了促进晨光在该领域的发展，深化业务布局，拓宽融资渠道。”晨光股份证券部工作人员回应《21CBR》称，这符合公司整体发展战略目标。
晨光的实控人陈湖文家族，将公司营收的“半壁江山”，推至台前。
半壁江山
晨光由广东潮汕三姐弟陈湖文、陈湖雄和陈雪玲在上海创立。
三人卖中性笔等文具起家，把晨光做成了国民文具品牌。2012年，他们成立了子公司“科力普”，进军企业办公直销业务。
科力普主要为央企集团、金融、政府等各类企业客户，提供办公一站式、MRO（维护、维修与运营）工业品、营销礼品及员工福利的全场景数智化采购服务。
从产品采购、供应链管理、仓储物流到企业客户销售，科力普形成了独立于母公司的完整经营体系。
陈湖文出任科力普的董事长兼总经理。
这条增长曲线，实际上已成为晨光的营收支柱。
2025年1-9月，晨光股份的营收微增至173.28亿元，净利润9.48亿元，同比下降7.18%。
其中，科力普贡献营收96.91亿元，占比超55%，其5.83%的增速，超过书写工具、办公文具等传统业务。
“分拆的核心逻辑，在于业务属性差异与资本运作需求。”眺远影响力研究院院长高承远告诉《21CBR》，科力普与传统文具零售在商业模式、客户群体、资金需求上截然不同。
“独立上市，有助于其获得更精准的估值定价和独立的融资通道，支持其在全国仓储物流网络及数字化系统上的重资本投入。”
高承远认为，对母公司来说，也能优化资源配置，让传统业务与新业务各自聚焦。但短期内，需面对利润结构分化带来的估值重构压力。
晨光证券部工作人员表示，分拆上市事宜处于前期筹划阶段，还需要提请公司董事会、股东会审议，存在不确定性。
盈利“硬伤”
分拆消息公布后，市场反应平稳。3月17日收盘，晨光股份报26.21元/股，总市值约241.4亿元。
科力普庞大的营收背后，存在“硬伤”，即盈利能力低。
2025年1-9月，其毛利率仅为6.78%，且同比下滑了0.34%。
这与陈氏家族的传统优势业务，形成鲜明对比。同期，晨光的书写工具，毛利率达44.12%，学生文具的毛利率达45.57%。
这直接拖累了母公司的整体业绩，增收不增利。
“科力普毛利率偏低，是其商业模式的固有特征。”高承远向《21CBR》解释，集采模式下的议价权，集中在买方，其“高性价比”的定位，也天然压缩了毛利空间。
同时，MRO工业品等低毛利品类的占比提升，叠加行业竞争导致价格压力，进一步拉低盈利水平。此外，B端业务账期较长，也间接侵蚀了实际收益率。
晨光方面表示，未来，科力普会持续优化电子交易系统，提高自营和自有产品的销售比例，积极拓展新客户等，以提升利润水平。
若分拆上市最终落地，陈氏家族将收获其第二个IPO。
在3月初发布的2026胡润全球富豪榜上，陈湖文、陈湖雄兄弟上榜，身家各达85亿元。
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